①华尔街：降税将助推好意思股 贸易财政等政策或削弱好意思国往日经济增长 货基领域首超7万亿好意思元

华尔街掂量，特朗普建议的减税磋磨，将在往日至少两年内，鼓励好意思股和企业盈利飞腾。摩根大通掂量标普500指数中约145家公司或彰着受益。高盛预测，特朗普减税政策或在往日两年将标普500指数身分股公司的企业利润提高20%，2026年标普500指数或被推高至7500点，身分股公司的全年每股盈利将达到288好意思元/股。摩根士丹利首席世界经济学家Seth Carpenter日前示意，特朗普提议的关税将导致更高的通货扩张，并削弱好意思国往日的经济增长。桥水联席首席投资官Bob Prince周三示意，特朗普在贸易、财政刺激和外侨方面的政策，将可能导致好意思国无法终了2%的通胀方针。其政策可能会创造出一种口头增长率上升、支拨保捏高位、收益率弧线趋陡的经济景况，再加上财政刺激门径，投资者可能无法看到他们之前期待的推行利率缩小。但这种环境对股市更故意，因为领有订价权的公司不错将口头支拨滚动为口头收益增长。

国鸣投资秦毅：摩根不雅点觉得，受到外侨政策、关税、放肆管制等因素影响，2025年和2026年经济增长或被调低，不细目性加多。好意思国货币基金领域首超7万亿好意思元，本年流入7000亿好意思元，货币市集依然提供4.5%以上的利率；2025年依旧看到消耗和企业固定投资是GDP最大孝顺量；外侨在2025年降至100万，2026年进一步跌至50万；事迹东谈主口增长和劳能源需求放缓，推行事迹收入增幅从2024年的3.1%降至2025年1.9%；好意思联储降息后耐用品消耗在2025年下半年保捏强盛，同期2025年四季度和2026年一季度关税负面效应披露；企业投资可关爱：AI干系的电厂、数据仓库、服务器开导，2025年将看护2024年的投资强度；贸易和库存：关税或将拖累入口，在利率下降的配景下，企业将加多库存和消耗；住房：合座房屋市集处于空匮，房屋树立2025和2026年将保捏3%的增幅。

国皆证券投资照料人陈兆凌：好意思经济或将靠近更多不细目性，世界交游也进入不合阶段。短期对A股影响渐渐减弱，市集或有望企稳回升。

②英伟达营收同比增长94% 收入预测高于预期但未达最高值令股价盘后下挫

英伟达三季度营收链接飙升，同比增长94%至351亿好意思元，诚然高于预期，但与前三个季度比较，这仍然是连结放缓，前三个季度的销售额分散增长了122%、262%和265%。三季度数据中心收入308亿好意思元，均高于预期；净利同比大增108.87%至193亿好意思元。该公司掂量第四季度营收为375亿好意思元，高下浮动2%，而凭证LSEG编制的数据，分析师的平均预期为370.9亿好意思元。也等于说，诚然英伟达第四季度收入预测略高于预期，押注其东谈主工智能芯片销售强盛，但仍未能达到投资者的高盼望，投资者已将其打形成世界市值最高的公司。英伟达股价在盘后交游中下降一度超4%后收窄。该公司股价本年迄今已飞腾近两倍，成为市值最高的上市公司。

国鸣投资秦毅：Blackwell产物依旧供不应求，公司三季度研发支拨33.9亿好意思元，同比增长48%。与客岁比较，总股本少了1.59亿股，262亿好意思元回购使得每股收益0.79好意思元/股，同比增长114%。前三个季度营收912亿好意思元，盈利508亿好意思元；公司季度有用税率13.6%，链接低于联邦法定的21%。

香港大学中国买卖学院客席副讲授李徽徽：英伟达最新财报炫耀其AI芯片业务的强盛施展也曾中枢亮点，尤其是数据中心业务超预期，展示出市集对生成式AI需求的捏续郁勃。同期，下一代Blackwell芯片的投产为公司往日几个季度的功绩提供了明确相沿，强化了其技巧进形式位。但是，从财报中的增速放缓迹象不错看出，市集的爆发性需求可能已进程了岑岭期，另外，芯片供应链的适度或影响出货节拍，加重了对市集份额的潜在竞争压力。此外，跟着AI硬件市集竞争加重，英伟达的利润率或靠近挑战。中长久来看，英伟达仍具权臣投资价值。其浩荡的生态系统、捏续改动的技巧路子图，以及在生成式AI和高性能揣摸中的重要塞位，赋予其长久增长后劲。但其估值已达到历史高位，需关爱往日增速是否能支捏现时市值。

国皆证券投资照料人陈兆凌：AI哄骗以及结尾产物加速落地使得AI投资高潮得以络续。英伟达财报诚然莫得达到最高预期，但数据中心等业务的增长或链接提振投资者的信心。

③Palo Alto Networks季度收入增长14% 文告拆股磋磨

世界集聚安全讨好者Palo Alto Networks早晨盘后发布的财报称，2025财年第一季度收入增长14%至21亿好意思元，非GAAP净利润也同比增长16.86%至5.449亿好意思元，或每股摊薄收益1.56好意思元。公司的下一代安全年度往往性收入(ARR)同比增长了40%，达到了45亿好意思元。其剩余践约义务也增长了20%，达到126亿好意思元。公司董事长兼首席推行官尼基什·阿罗拉(Nikesh Arora)坚定盛的功绩归因于公司的平台化战术，他觉得这一战术正越来越被公觉得安全和东谈主工智能效果的游戏规则改变者。另外，公司董事会批准了1拆2的股票拆分。预测往日，Palo Alto Networks掂量下个财季的下一代安全ARR将在47亿-47.5亿好意思元之间，总收入掂量在22.2亿-22.5亿好意思元之间。该公司还掂量稀释非GAAP每股净利润在1.54-1.56好意思元之间。由于财报季度21亿好意思元的收入略低于市集预期的21.2亿好意思元，导致股价盘后下挫超5%。

国鸣投资秦毅：Palo Alto Networks通过并购设立企业的高速增长；平台化发展，现款流强，客户粘性高；AI助力处理复杂网安需求。公司文告1股拆2股。公司季度预测适宜预期；年度预测：营收91.2亿-91.7亿好意思元，同比增长14%，略高于预期的91.3亿好意思元；非GAAP营业利润率掂量在27.5%-28.0%，摊薄非GAAP每股净利润为6.26-6.39好意思元；公司亮点：2014年于今股价飞腾18倍，时刻公司进行了20余次，约50亿好意思元的并购，将单一产物打形成颠覆平台，并提供全面集聚安全处理决议。

国皆证券投资照料人陈兆凌：下一代防火墙软件处理决议公司功绩增长加速，AI超预期发展提高集聚安全需求，看好A股干系板块补涨契机。

④塔吉特三季度功绩不足预期并下调全年指引 好意思股零卖板块受惊下挫

塔吉特股价隔夜大跌21.38%，报收121.76好意思元。公司三季度营收256.7亿好意思元，同比增长1.1%；Non-GAAP每股收益为1.85好意思元，可比销售额增速放缓至0.3%，均不足预期。具体来看，实体店可比销售额下降了1.9%，而数字可比销售额增长了近11%。在线销售额的加多也带来了更高的履行资本，这导致营业利润率下降。塔吉特当今掂量全年每股收益在8.30-8.90好意思元之间，低于此前预期的9.00-9.70好意思元区间，公司告诫称季度销售凡俗和库存加多挫伤了盈利才气。公司高管示意，好意思国消耗者在服装和家居用品等非必需品上的支拨减少。塔吉特股价暴跌拖累好意思股零卖板块走低，好意思国达乐公司(DG.US)跌4.27%，诺德斯特龙(JWN.US)跌1.85%，好意思元树(DLTR.US)跌2.61%，柯尔百货(KSS.US)跌4.06%，梅西百货(M.US)跌3.76%，沃尔玛跌后转涨0.68%。Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli在诠释称，塔吉特的疲弱功绩突显出沃尔玛的势头很大一部分来自市集份额的增长。消耗者仍然很抉剔，也很量入为主。塔吉特的倒霉施展可能对柯尔百货、达乐和好意思元树等公司来说不是好兆头。

国鸣投资秦毅：公司5年信用CDS走阔7个基点。公司为好意思国第二大零卖商，领有好意思国启航点锋的“高等”扣头零卖店，系消耗者要点必需品和折价品。最新季报炫耀，三季度营收252亿好意思元，低于预期的257亿好意思元；毛利率27.2%，低于预期150基点；谋略利润率4.6%，低于预期100基点。公司掂量2025年每股收益8.3好意思元-8.9好意思元，大幅低于预期的9-9.7好意思元/股。与塔吉特相悖，沃尔玛、家得宝和劳氏均上调了全年功绩预期。

国皆证券投资照料人陈兆凌：关爱国内务策预期以及CPI等数据变化情况，消耗强复苏或仍待政策超预期落地，可关爱局部改善的细分契机。

⑤投资者日“掀开思象空间” 数据中心液冷龙头Vertiv周二大涨

周一的投资者日中，数据中心开导、服务提供商Vertiv展示了其最新技巧，重申了2024年的方针，并提供了2025年的销售预测，均超出市集预期。Vertiv提高了2024-2029年的长久销售增长和利润率方针，当今掂量长久收入CAGR为12%-14%，营业利润率为25%，并将老例年度现款股息提高了50%至15好意思分/股，按季度支付。步履扫尾后，Vertiv股价飙升，并获利多家华尔街机构的看涨诠释。 动作一家专注于数据中心基础圭臬的公司，Vertiv提供电力管制、温控系统等重要技巧，平日哄骗于数据中心、通讯集聚和其他需要明白电力支捏的地点。因此，市集对数据中心的需求对Vertiv而言至关病笃。Vertiv掂量2023-2029年会加多100GW的数据中心，而当今世界数据中心仅为40GW。Vertiv还掂量，传统数据中心的价值量为2.5-3百万好意思金/MW(1GW=1000MW)，而高密度数据中心的价值量为3-3.5百万好意思金/MW，这之间存在市集空间。当今，Evercore ISI分析师Amit Daryanani和Oppenheimer分析师均重申了对Vertiv股票的“跑赢大盘”评级。Vertiv股价周二大涨14.57%后，隔夜回落2.43%，报137.51好意思元。

香港大学中国买卖学院客席副讲授李徽徽：Vertiv财报数据展现了对数据中心往日需求的精确判断和业务整合才气，但中枢看点在于其如何将增长方针与推行市集需求的动态变化相匹配。数据中心行业正处于高速发展阶段，尤其是向高密度架构和节能处理决议的过渡，这为Vertiv提供了扩展市集的契机。但是，这也意味着技巧更新和客户需求将愈加各样化，Vertiv需捏续进入研发，幸免堕入单一市集依赖的风险。同期，行业的高增长预期也伴跟着潜在的不细目性。举例能源供应适度和世界数据中心扩张放缓的可能性，或将对Vertiv建议更高的效力条目。要是弗成有用提高供应链管制和优化处理决议，可能会削弱其竞争上风。从中长久来看，Vertiv的投资价值依然权臣。其在数据中心基础圭臬领域的技巧上风和市集份额为捏续扩张提供了可靠相沿。但是，需关爱其推行力和技巧改动是否足以应酬往日竞争和潜在市集变化。

国皆证券投资照料人陈兆凌：英伟达GB200量产，高性能算力芯片以及数据中心的发展将大幅提高散热需求，液冷决议将成为最优采用。

开源证券通讯行业点评诠释：AI集群高密度化发展，多点助力液冷浸透率有望快速提高。1)作陪芯片侧及机柜侧功耗捏续增长，贴近风冷散热极限，液冷渐渐成为行业必选项；2）运营商狂放鼓励液冷技巧哄骗，掂量2025年及以后新建时势50%以上将哄骗液冷技巧；3）液冷单千瓦散热资本捏续缩小，液冷性价比安靖突显。【液冷】保举意见：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益意见：网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、飞腾达等；【液冷AIDC】保举意见：宝信软件、津润科技；受益意见：光环新网、云赛智联、奥飞数据、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据等；【液冷服务器&交换机】保举意见：中兴通讯、紫光股份；受益意见：锐捷集聚、海浪信息等。

从华尔街到陆家嘴

高盛将黄金列为2025顶级大批商品交游，来岁末方针价3000好意思元/盎司；特斯拉涨超5%，特朗普政府据悉将“十足自动驾驶”动作优先事项 。

“工程迭代是正常且适宜预期的。将GB200这一迄今为止启航点进的系统集成到各式数据中心环境中，需要与咱们的客户共同打算。”

AI技巧的迅猛发展，在展现无穷可能性的同期，也构筑了极点假定的框架：器用的“东谈主化”倾向与东谈主的“示寂”趋势，宛如一枚硬币不可分割的两面。

好意思债收益率全线走低，10年期好意思债收益率跌8.6个基点；AI GPU需求太猛，英伟达催促SK海力士提前6个月备好HBM4。

多家科技大厂还在加码东谈主工智能进入欧洲杯体育。