东吴证券股份有限公司黄细里近期对中国重汽进行商讨并发布了商讨呈文《2024年三季报点评：24Q3利润超预期》，本呈文对中国重汽给出买入评级，刻下股价为16.31元。

　　中国重汽(000951)　　投资重点　　功绩概览：公司发布2024年三季报：24Q3公司完了买卖收入91.86亿元，同环比永别-13.1%/-29.2%；归母净利润3.15亿元，同环比永别+97.9%/-8.4%；扣非归母净利润2.74亿元，同环比永别87.8%/-14.2%。公司功绩超咱们预期。　　24Q3重卡行业景气度向下，出口施展优于行业。24Q3重卡行业批发销量17.8万辆，同环比永别-18.2%/-23.0%；末端销量13万辆，同环比永别-15.4%/-21.4%，其中自然气重卡末端销量4.0万辆，同环比永别-26.9%/-37.7%；出口7.0万辆，同环比永别-2.3%/-9.8%。自然气重卡施展较弱，出口施展优于行业。海关隘径下，24Q3出口9.9万辆，同环比永别+26%/+14%，其中俄罗斯出口2.9万辆，同环比永别+19%/+47%，非俄地区出口6.0万辆，同环比永别+31%/+1%。　　多重身分启动24Q3毛利率大幅擢升。移动质保用度后，24Q3公司毛利率8.3%，同比+2.0pct，环比24H1+0.8pct；归母净利率3.4%，同环比永别+1.9/+0.8pct。咱们以为，公司盈利智商大幅擢升主要因为：1）公司四肢重卡出口龙头，受益于出口相对上风施展，居品结构优化；2）降本增效握续鼓动。　　24Q3用度率同环比小幅抬升。移动质保用度后，24Q3公司本事用度率3.21%，同比+0.03pct，环比24H1+0.5pct；其中销售/处置/研发用度率永别0.8%/0.8%/2.1%，同比永别+0.1/-0.1/+0.1pct，环比24H1永别+0.04/+0.01/+0.5pct。咱们以为：1）行业景气度向下，收入下落带来用度率抬升；2）公司24Q3销售/处置/研发用度同环比均有彰着下落，控费效果有所败露。　　瞻望：出口+降本增效保险盈利，静待内需回暖带来利润弹性。1）出口：咱们忖度非俄地区出口将握续增长，且出口实践为中国居品参与群众订价，应当充分深爱中国品牌议价智商，公司出口上风地位褂讪，有望充分受益于出口朝上；2）内需：10月PMI指数超预期，且物流指数等高频地点环比转好，往后看，期待宏不雅策略刺激下货运商场需求回暖；3）策略：以旧换新策略作用刻下尚不彰着，10月各地陆续召开策略宣贯会，策略效果或将败露。公司四肢重卡龙头具备规模效应，且降本增效握续履行，内需下行期出口提供利润撑握，内需上行期利润弹性可期。　　盈利预测与投资评级：公司重卡龙头地位褂讪，咱们保管公司2024~2026年盈利预测，归母净利润永别13.64/17.78/23.21亿元，对应EPS永别为1.16/1.51/1.98元，对应PE估值永别为14.17/10.87/8.33倍，保管“买入”评级。　　风险指示：国内物流行业复苏不足预期；国外经济波动超预期等。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据策画，国联证券陈斯竹商讨员团队对该股商讨较为深化，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.21亿，笔据现价换算的预测PE为13.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增握评级3家；往常90天内机构地点均价为20.48。

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